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同力股份：杠杆与现金交响下的成长密码
同力股份（834599）的财务故事并非单行道，而是一场关于债务杠杆、资本支出与运营效率的多声部合唱。适度的债务杠杆能放大ROE并支持资本支出以获得规模效应，但过度依赖债务会侵蚀现金流弹性并提高财务风险——这既符合Modigliani & Miller关于资本结构权衡理论的基本逻辑，也提示中国上市公司需结合宏观利率与行业周期谨慎操作（Modigliani & Miller, 1958；Damodaran）。资本支出影响远不止固定资产增加：它瞬时挤占自由现金流，但
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